白酒行业新趋势：酱香型白酒市场空间更大

近几年，我国白酒行业已经从过去的普涨进入到挤压式增长阶段。但随着白酒文化在年轻消费群体中的普及，以及酒企转型升级的推动，白酒行业的前景依然可期。

数据显示，截至2022年末，全国白酒企业酿酒总产量671.24万千升，同比下降5.58%，产量已经实现六连降；累计实现利润总额2201.72亿元，同比增长29.36%。2023年1-4月，中国规模以上企业白酒产量158.1万千升，同比下降29.6%。而白酒行业量减价升的根源是以高端、中高端产品等毛利率较高的产品销售不断提升所致，三年疫情更是加剧了低端白酒的退出。

在前五大白酒企业中，白酒龙头近几年的产能均有不同程度的增长，表明龙头企业的虹吸效应更加突出，行业利润将进一步向头部企业集中。

据中国酒业协会，2022年，我国浓香型白酒的市场占比约60%，清香型白酒占比约12%，酱香型白酒占比约8%，兼香型白酒占比约6%，其他香型白酒占比约14%。

由于有较大的市场空间做后盾，浓香型白酒五粮液、泸州老窖2023年的业绩目标仍是双位数增长，其中泸州老窖的目标是营业收入同比增长不低于15%；以清香型白酒为主的山西汾酒2023年的经营目标是营收增速20%左右。

但是，从近几年的市场反馈来看，酱香型白酒更受欢迎。一方面是其酿造周期长、具备稀缺性，且酱酒“三分酿，七分藏”，又使其具备收藏价值；另一方面，酱香型白酒中的酚类化合物就比其他酒高出3-4倍，有益健康。随着“酱香热”的持续推动，酱香型白酒的市场规模有望加速成长。

据弗若斯特沙利文的资料显示，中国白酒行业的市场规模预期自2022年的6211亿元增加至2026年的7695亿元，复合年增长率为5.5%；而酱香型白酒的年复合年增长率为12.2%，增长潜力最大。

而从终端需求来看，由于白酒多出现在商务应酬、重要聚会等社交场景，如何增加更“平民化”的新消费场景，如何抓住年轻消费群体成为白酒企业必须要面临的难点和突破点。客观上来说白酒行业的存量竞争，也是新的消费场景开拓乏力的缘故。

值得欣慰的是，当前以贵州茅台等为代表的龙头企业纷纷下场，通过跨界合作、开发适合女性消费者的产品等形式，正在努力打破消费者对白酒的固有认知。相信，随着后疫情时代新消费格局的形成，白酒板块或将从中受益，并焕发新机。